11家厨卫企业 谁能畅游A股江湖

2018-07-08 02:47 来源:未知 责任编辑:admin

  厨电是家电行业下面的细分行业,三年来该行业的收入增速一直在10%以上,年的收入增速为21.16%,相比于电吹风、照明灯具等小家电,厨卫电器的毛利率比较高,行业内聚集上市企业也比较多,本文共梳理了14家。

  厨电作为家电行业下利润较高的细分行业,吸引了众多玩家的参与。但蛋糕大的同时,抢食者也多,竞争激烈下的厨电市场格局正在逐渐发生变化。本文从盈利能力、现金流等方面,对比分析了多家厨卫企业发展状况。

  厨卫电器是家电行业下面的细分行业,三年来该行业的收入增速一直在10%以上,2017年的收入增速为21.16%,低于空调增速35.05%,但要高于电视增速的12.93%。另外,相比于电吹风、照明灯具等小家电,厨卫电器的毛利率比较高,该细分行业聚集的上市企业也比较多,本文共梳理了14家。

  按照2017年厨卫电器收入占总收入的比重,由高到低,将这14家企业排名,依次是:

  根据证监会行业分类标准,当公司某类业务占总收入的比重≥50%的时候,就可以将企业归入该业务所对应的行业类别,所以我们可以将上图中的前11家企业划分到厨卫电器行业,并且苏泊尔002032)、爱仕达002403)、九阳股份002242)、老板电器002508)等,都是比较纯的厨卫电器企业,但万和电气002543)、日出东方603366)、长青集团002616)的业务种类要在三种及以上,比较杂。

  下面我们要来解读的是,前11家厨卫上市企业在市场是怎样的分布,它们在盈利能力方向究竟谁更胜一筹,以及谁的手里最有钱现金流量最好。

  我们先从上市时间看起。这11家厨卫企业中,辈分最长的是闽灿坤B,它在1993年就登陆了深交所B板。该公司位于福建漳州市,美食烹调产品占其总收入的62%;最年轻的是天际股份002759),它是于2015年在深交所中小板上市的。家用厨房电器收入只占天际股份总收入的52.41%,企业还生产六氟磷酸锂及其它化工产品。

  从整体看,这些企业在2000年到2010年之间上市的最多,比如大家耳熟能详的老板电器、九阳股份、苏泊尔。

  从地域分布看,这些企业主要分布在广东和浙江,山东和福建都只有一家,而且九阳股份可能把总部搬至杭州。

  为什么广东和浙江具备小家电企业成长的土壤、山东却不可以?为什么粤商和浙商可以创造这些小而美的企业鲁商却不可以?都说股市结构是经济结构的反映,感觉山东以后落后了好几个时代。

  很多人当前的工作,还不到拼智商的时候,只要比较谁更努力就可以了;很多企业当前的任务,还不到讲故事讲情怀的时候,只要比谁更赚钱就可以了。只有具备持续赚钱的能力,源源不断地给股东创造收益,才不算是耍流氓。所以,我们一定要比较这11家企业的盈利能力。

  ①St德奥和st圣莱净利是负数,企业亏损没有赚到钱,所以它的净资产收益率也是负数;

  ②苏泊尔的收入规模最大,它也是唯一一家收入过百亿的厨卫电器企业,新宝股份002705)次之,九阳股份第三;

  ③销售毛利率最高的是浙江美大002677),销售净利率最高的也是浙江美大,它的股东回报率也在20%以上,但那天美大的跌停你怎么看?

  ④净资产收益率最高的是老板电器,超过了30%,老板电器96%以上的产品集中在家电厨卫行业,它的销售净利率、资产周转效率、使用杠杆的倍数都不是最高的,但最后的股东回报率却很高,说明企业的盈利能力、营运能力和杠杆倍数三者协调的好。

  第一项,销售商品提供劳务收到的现金,占营业收入的比重,大于1.17比较好。这11家企业中只有浙江美大做到了。

  第二项,经营活动现金流净额需要>0,天际股份和st德奥没有做到。老板电器、苏泊尔、浙江美大、新宝股份,这些企业的主业的创现能力都很好。但新宝股份虽然筹集了钱,主营也能创收,但它投资支出较少。

  第五项,现金及现金等价物净增加额,大于0比较好。这些企业中浙江美大、苏泊尔、爱仕达和新宝股份做到了。

  所以,在厨卫电器这个市场上,苏泊尔、浙江美大、老板电器,这样的企业不管盈利能力还是现金流量,都居于行业前列。

  本文只是从整体上对厨卫电器企业做了介绍,究竟哪家企业最好,我们还得多方考察,细细思量。

  自从1993年第一家厨卫企业闽灿坤上市之后,在25年间又有10几家同类企业上市,但后来者居上,上市最早的闽灿坤已被浙江美大、老板电器这样的后起之秀取而代之,苏泊尔则属于那种资质又老排名又好的企业。不管哪个市场,不是你死就是我活,看谁能笑到最后吧。

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